根据 FMI对全球热熔胶市场进行的《热熔胶市场：2015-2025 年全球行业概况与机遇评估》，预计 2015-2025 年间全球热熔胶市场的年均复合增长率达 5.2%，至 2025 年全球市场价值达 85 亿美元。

  在我国，随着经济社会的持续发展，热熔胶作为“十三五”期间的战略性新兴起的产业得到大力支持发展。

  根据中国胶粘剂和胶粘带工业协会统计，2020 年我国热熔胶市场总销售量为 117.83 万吨，较 2017 年年均复合增长率达 7.85%;总销售额为 218.14 亿元，较 2017 年年均复合增长率达 8.18%。

  据中国胶粘剂和胶粘带工业协会预计，中国大陆拥有全球最大的热熔胶市场，虽然经受新冠疫情，但中国经济基本面向好，经济韧性足，预计“十四五”期间中国大陆热熔市场的年增长将稳步保持在 7%左右的增速。

  2018年-2020年，公司营业收入分别为7.66亿元，7.95亿元，10.12亿元，复合增长率为14.94%;净利润分别为0.48亿元，0.72亿元，1.16亿元，复合增长率为55.46%。2018-2020年，公司毛利率分别是17.26%、20.67%和22.68%。报告期内，公司主要经营业务收入持续上升，一方面因下游市场的逐渐向好，功能性聚烯烃热熔胶粒业务板块销售收入稳步提升，同时2020年光伏行业景气也推动公司太阳能电池封装胶膜产品销量迅速增长;另一方面，公司产能扩大的同时持续加大研发投入，产品应用领域拓展和产品种类进一步丰富，提升产品竞争力，扩大了公司收入来源。2020年，公司毛利率大幅上升，主要由于2020年石油价格大幅下跌及新冠疫情，导致原材料价格下降，且降幅大于销售单价降幅。主要经营业务中，占比最高的是功能性聚烯烃热熔胶-复合建材热熔胶，占38.89%。

  鹿山新材基本的产品是热熔胶，产品大范围的应用于复合建材、能源管道、高阻隔包装、光伏新能源、平板显示等多个领域，同时为全球多个地区的客户提供粘接综合解决方案，还有竞争激烈，没有太高的门槛，成本主导了利润，长线没有关注价值，估值大概在40-60亿之间，建议申购。

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